中新網8月6日電《香港商報》發表經濟點評文章說，目前，美國新經濟和世界經濟發展減速，使整個世界經濟出現低迷態勢。在這種情況下，國外的企業價值往往被低估，甚至許多企業的市值比凈資產還低。國外的這類企業這時往往希望外來資本介入，提升其商業價值。中國企業若利用這一有利時機，采用并購方式，可以非常快捷地獲取對方的技術、人力，以及外資在并購國打開的銷售網絡。

　　文章摘錄如下：

　　目前世界各國都在根據本國經濟的實際情況進行產業結構調整。南亞、中東和拉美國家產業結構的調整速度很快，部分領域的結構調整還打破了梯度推進的慣例，趨早現出跳躍性發展的勢頭，尤其是允許外國公司通過收購或參股方式投資基礎電信、油氣網開發等敏感行業，為中國產業的國際轉移提供了廣泛的市場空間和機遇。這為中國企業實行跨國并購提供了有利時機，通過并購購買相關的優良資產，將對中國國際化發展產生長遠的影響。

　　隨著改革開放和國際化步伐的加快，中國企業依托巨大的國內市場發展起來，并逐步向國際市場拓展。在改革開放中，中國已經形成了一批有強大競爭力的大中型跨國公司或企業集團，具有把雄厚資本、先進技術和規模經濟效益融為一體的組合優勢，部分企業具有同國外企業競爭的實力。

　　一、目前中國企業跨國并購行業主要分布在制造業、商務服務業及采礦業等產業，實施跨國并購的企業也主要為國有資源型企業、國有大中型企業以及大型民營企業。前兩類關系到國計民生以及國家戰略，因此政府的支持力度較大，有能力進行大規模的跨國并購。大型民營企業也大都成功上市甚至海外上市，有利于從國內國際金融市場獲得并購資金。

　　二、中國三大石油公司都以“中國”冠名，作為國有控股骨干企業，其信譽和品牌優勢十分明顯，其它國有資源型企業也基本類似。除此之外的跨國并購企業品牌雖不及上述企業，但在某一領域競爭優勢明顯，在國內甚至國際市場也享有一定聲譽。

　　三、現階段中國的有關政策支持企業向外發展。實施“走出去”戰略是對外開放新階段的重大舉措，鼓勵和支持有比較優勢的各種企業對外投資，帶動商品和勞務出口，形成了一批有實力的跨國企業和著名品牌。

　　企業跨國并購須認真面對以下風險：

　　一、政治風險

　　目前，中國企業走出國門的一大消極因素是跨國并購中并購方的誤解和偏見。一些國家認為，中國國有企業的海外并購是中國政府的政治圖謀，中國意在控制他國自然資源，中國企業包括私營企業都與政府存在緊密聯系等。2005年8月，中國海洋石油有限公司宣布撤回對美國第九大石油公司優尼科公司的收購，就是因為遭到美國政界的強烈反對，其理由是該收購有可能影響美國的國家安全。

　　二、價值風險

　　跨國并購的目的不僅是生產、市場和資本的擴張，還是利潤的擴張，這方面客觀存在著復雜的價值風險。由于存在信息不對稱，并購者不能在短時間內充分了解并分析并購對象的財務及運作情況。

　　三、收購后整合的風險

　　由于企業文化的不同和跨國、跨地域文化的巨大差異，已經把外國品牌收入囊中的中國企業也面臨著中外企業相互之間難整合、難滲透、難融洽的窘迫境遇。TCL和阿爾卡特(Alcatel)牽手僅7個月，因整合不力帶來的巨額虧損，TCL最終無法成功整合合資公司業務，而不得不宣告對阿爾卡特并購失敗。

　　四、融資風險

　　跨國并購的融資風險是指在一定時期內，為并購融資而使企業發生財務危機的可能性。目前，跨國融資方式主要有三種：海外或國內金融機構借入資金、公司債券融資以及公司股票融資。其中，債券融資意味著企業要在未來規定的期限內還本付息，而還本付息的能力主要取決于并購后企業未來的營運狀況和現金流量，但并購企業的未來營運狀況和現金流量的不確定性大于一般企業，因此，債務融資給企業帶來財務風險的可能性較大。無論采用何種并購方式，跨國并購都會涉及到兩種或兩種以上的貨幣，而一國匯率的變化會對并購時機、并購資金成本產生直接的影響，也會影響并購方產生匯率風險。

　　跨國并購要做好風險防范措施：

　　一、樹立互利互惠原則

　　中國企業在并購中要尋找到雙方利益的共同點，海外擴張不應該是排他性的，不能有“吃掉”對方的心理，只有融入當地經濟的發展，實現“本地化”，才能為當地企業和政府所接受。

　　二、成立專門的并購團隊

　　在實施并購中，企業要成立專門的團隊，完成必要的目標企業選擇、前期調研，分析研究并購后企業的整合等工作。在收購完成前，并購團隊應該擬定一個統合計劃，在并購完成后，盡快地把被收購企業融入到收購企業的企業文化中。統合計劃的制訂和實現，是在選擇理想的收購對象，并且妥善回避了上述的收購風險后，最后影響收購成敗的關鍵。

　　三、借助國際上專業中介公司的力量

　　在成立自己的專門團隊的同時，還必須借助國際上專業的中介力量參與并購，包括金融、保險、法律、理財、審計、教育與培訓以及公關公司等機構，利用他們的優勢，全面了解并購方所在國的有關政治、經濟形勢，以及并購目標企業的相關信息及其企業文化，以便于預測、分析并購中可能發生的問題，盡量消除阻力以促使并購成功。

　　四、防范融資風險和財務風險

　　首先，應采取切實措施，拓寬企業在跨國并購中的融資渠道，提高企業跨國并購的融資能力。其次，減少信息不對稱，合理估計財務風險。信息是交易成功的關鍵因素，很多并購交易當中或之后經常出現財務系統不匹配、稅收黑洞等財務風險，主要是由于中國企業缺乏并購經驗，以及雙方信息不對稱造成的。業務調查是合理估計財務風險的基礎，特別是對于一些表外融資項目和過于“樂觀”的盈利預測，直接關系到并購完成后企業的財務負擔及經營控制權。(邢必剛)